光伏或再次以內(nèi)補外,電力新基建確定性強

     板塊配置建議:光伏受海外疫情影響逐步體現(xiàn)但不確定性降低,重點關(guān)注受益補貼政策和全球降息的高派息電站運營商;電力物聯(lián)網(wǎng)板塊維持重點推薦;電車維持推薦鐵鋰龍頭和強者恒強標(biāo)的。(推薦組合見報告后頁)。n新能源發(fā)電:“第八批”補貼項目申報啟動,2019競價項目如期優(yōu)先列入;海外疫情影響加重但不確定性降低;2020光伏需求或?qū)崿F(xiàn)“以內(nèi)補外”。
財政部啟動存量可再生能源發(fā)電項目補貼申報工作,與此前預(yù)期的存量項目一次全部納入不同,本次光伏項目并網(wǎng)截止日要求為2017年7月底,領(lǐng)跑者和2019年競價項目放寬至2019年12月底。我們認為這一安排主要出于三點考慮:1)若所有項目全部納入,將嚴(yán)重影響前七批目錄項目補貼發(fā)放及時性;2)未納入項目補貼占電價比例較低,且拖欠時間不到三年,現(xiàn)金流壓力相對小;3)針對領(lǐng)跑者基地和2019年競價項目的“優(yōu)待”,維護了前期政策權(quán)威性,穩(wěn)固投資者信心。重點推薦受益該政策和全球降息的派息型光伏電站運營商,且是疫情不確定性背景下優(yōu)質(zhì)避險資產(chǎn)的:信義能源。
    海外疫情快速發(fā)酵,多國實施封鎖/停工,產(chǎn)業(yè)鏈逐步感受到一定影響。雖疫情在惡化,但不確定性則在降低,所以從投資角度看,最差階段或已過去。
同時我們也了解到,目前國內(nèi)主管部門已經(jīng)意識到海外疫情可能對我國光伏制造業(yè)產(chǎn)生的沖擊,或?qū)⒀芯空邔_手段。參考2011年我國光伏產(chǎn)業(yè)在面臨歐洲雙反危機時,國內(nèi)重磅發(fā)布上網(wǎng)電價政策啟動內(nèi)需,今年或可期待諸如“嚴(yán)格要求2020競價項目并網(wǎng)時限”等保障內(nèi)需的政策措施。
    電力設(shè)備:國網(wǎng)確定“能源互聯(lián)網(wǎng)”為公司長遠戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo);國務(wù)院重大投資開工復(fù)工發(fā)布會透露將統(tǒng)籌推進更多智能電網(wǎng)項目建設(shè)。
    國網(wǎng)召開專題會議研究確定公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo):2020年至2025年,基本建成具有中國特色國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),部分領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)和主要指標(biāo)達到國際領(lǐng)先,能源互聯(lián)網(wǎng)功能形態(tài)作用彰顯。毛董事長特別強調(diào)“中國特色”是根本,我們分析國網(wǎng)建設(shè)企業(yè)管理現(xiàn)代化的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的前提是必須堅持“服務(wù)黨和國家工作大局”,體現(xiàn)為全面履行支持地方經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟責(zé)任,降低工商業(yè)電費負擔(dān)的社會責(zé)任,在疫情等特殊時期積極配合黨中央大局加大投資穩(wěn)增長的政治責(zé)任。
    國務(wù)院就重大投資項目開工復(fù)工等情況舉辦發(fā)布會:未來將統(tǒng)籌推進更多的智能交通、智能電網(wǎng)、智慧城市等項目建設(shè),同時再次強調(diào)了新基建的內(nèi)涵為智能經(jīng)濟。隨著能源互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略明確及新基建項目加速落地,我們判斷國網(wǎng)會根據(jù)中央的具體規(guī)劃指導(dǎo),快速推出一系列電力物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)規(guī)劃和具體項目,甚至新戰(zhàn)略口號,目前時點強烈建議積極關(guān)注該板塊。
新能源車:龍頭車企電動車規(guī)劃進一步細化;產(chǎn)業(yè)鏈知識產(chǎn)權(quán)保護意識增強,龍頭公司強者恒強。
    寶馬集團發(fā)布2019財報,電動車銷售14.6萬輛,占比5.8%,截止2019年底累計銷售50萬輛;截止2021年底,寶馬計劃向全球客戶累計交付100萬輛新能源車,并計劃2021年、2025年、2030年歐洲銷售汽車中新能源車占比分別達25%、33%、50%。為此,寶馬計劃2021年之前推出五款全新純電動車型;2023年推出23款新能源車,其中一半為純電動車型。傳統(tǒng)車企巨頭電動車規(guī)劃進一步細化,推行電動化決心更為確定。
寧德時代起訴塔菲爾專利侵權(quán)由福建省高級人民法院受理。電池行業(yè)技術(shù)更新快,龍頭公司研發(fā)投入充足,技術(shù)及成本優(yōu)勢領(lǐng)先。通過挖人竊取他人成果、快速提升自身產(chǎn)品競爭力的時代將成為過去,龍頭公司利益得到保證為其持續(xù)增加研發(fā)投入的前提,電池產(chǎn)業(yè)鏈強者恒強格局將更加清晰確定。
    風(fēng)險提示:產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期;全球疫情超預(yù)期惡化。